중동발 유가 급등에 올해 민간소비 0.4%p 꺾였다

KDI, 반도체 호황 효과 가계까지 1년 시차
내년엔 0.6%p 상승 효과…추가 수요 진작책 필요성은 낮아

1일 오후 부산항 북항에 수출입 화물이 가득 쌓여 있다. 연합뉴스

중동 분쟁으로 국제유가가 급등하면서 올해 민간소비 증가율이 0.4%포인트(p)가량 떨어졌다는 국책연구기관 분석이 나왔다. 반도체 호황의 소비 진작 효과는 올해 거의 없었지만, 내년에는 민간소비 증가율을 0.6%p 끌어올릴 것으로 추정됐다.

한국개발연구원(KDI)은 12일 발간한 현안분석 '최근 반도체 호황과 유가 상승이 민간소비에 미치는 영향'에서 이 같이 밝혔다. 보고서에서 KDI는 민간소비가 2025년 하반기부터 회복세를 보였지만 최근 증가세가 다시 둔화되면서 경기와의 괴리가 커졌다고 진단했다. 두 충격이 소비로 번지는 속도가 다르기 때문이라는 설명이다. 반도체 가격이 오르면 수출기업 이익이 성과급과 배당을 거쳐 가계소득으로 이어지기까지 시간이 걸린다. 반면 유가 상승은 소비자물가를 통해 곧바로 가계의 소비 여력을 깎는다.

추정 결과 반도체가격이 1 표준편차 오르면 민간소비는 4분기 뒤부터 늘기 시작해 7~8분기 뒤 최대 0.3% 증가했다. 유가가 1 표준편차 오르면 민간소비는 충격 직후부터 줄어 3분기 뒤 약 0.5% 감소했고, 6분기 뒤부터는 유의한 영향이 사라졌다.

최근 충격은 규모도 컸다. 반도체가격 상승 충격은 올해 1분기 3.2 표준편차로 통상 변동폭(1 표준편차)을 크게 웃돌았고, 2분기 유가 상승 충격도 1.7 표준편차에 달했다. 반도체 수출가격은 1~3분기 평균 145.3% 뛰었고, 2월 말 중동 분쟁 발발 이후 원유 수입가격은 2분기 43.4%, 3분기 31.3% 올랐다.

명목임금이 정체된 가운데 물가가 오르면서 2분기 실질임금은 감소했다. 정부가 3월 셋째 주부터 시행한 석유 최고가격제는 3~10월 소비자물가 상승률을 약 0.6%p 낮춘 것으로 추정됐다.

KDI는 내년에는 반도체가격 상승이 민간소비 증가율을 약 0.6%p 높이고, 유가 상승은 약 0.2%p 낮출 것으로 내다봤다. 반도체 기업의 성과급·배당 확대는 추가 상방 요인으로, 중동 정세 재격화와 시장금리 상승, 비반도체 부문의 낮은 임금 상승률은 하방 위험으로 꼽았다.

KDI는 내년부터 소비 개선세가 커질 것으로 예상되는 만큼 경제 전반을 겨냥한 추가 수요 진작 정책의 필요성은 크지 않다고 판단했다. 다만 소득 개선이 반도체 등 일부 부문에 쏠리면 소비 회복도 반도체 경기에 지나치게 기댈 수 있다며 비반도체 부문의 생산성을 높여 고용·임금 여건을 개선해야 한다고 강조했다.