美 블루쓰나미에 휩쓸린 韓 증시…대형주, 소형주보다 낙폭 컸다

중대형 TMI 17.22% 급락…초소형주와 낙폭 9%p 격차
외국인 11.8조 순매도…삼전·SK하이닉스에 7.9조 집중
증권가 "정책 전환 한계"…과도한 투매 가능성 제기

미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하는 이른바 '블루 쓰나미'가 현실화하면서 국내 증시가 직격탄을 맞았다. 특히 인공지능(AI) 데이터센터 규제 강화 우려로 반도체 대형주에 외국인 매도세가 집중되면서 중대형주가 소형주보다 두 배 넘는 낙폭을 기록했다. 다만, 개별 종목의 하락세는 중소형주 전반에도 확산된 것으로 나타나면서 국내 증시의 변동성 확대에 대한 경계감이 커지고 있다.

9일 한국거래소에 따르면 'KRX 중대형 TMI' 지수는 최근 1주일(10월 29일~11월 6일) 동안 3868.96에서 3202.77로 17.22% 하락했다. 같은 기간 KRX 중형 TMI 지수와 소형 TMI 지수는 각각 12.11%, 11.30% 내렸으며 초소형 TMI 지수는 8.15% 떨어졌다.

중대형주와 초소형주 간 낙폭 격차는 9.07%포인트로 중대형주의 하락률이 초소형주의 약 2.11배에 달했다. 시가총액 규모가 클수록 지수 하락 폭이 확대되는 양상이 나타난 셈이다.

지수 하락률과 개별 구성 종목의 평균 수익률은 차이를 보였다. 같은 기간 구성 종목의 등락률을 단순 평균 계산한 결과 중형주가 -10.08%로 낙폭이 가장 컸으며 소형주(-9.20%), 중대형주(-9.17%), 초소형주(-7.21%) 순으로 집계됐다.

하락 종목 비중 역시 소형주가 86.2%로 가장 높았고 초소형주(83.2%), 중형주(75.5%), 중대형주(72.9%)가 뒤를 이었다. 대형주 중심의 지수 급락과 별개로 개별 종목에서는 중소형주까지 매도세가 광범위하게 확산된 것으로 풀이된다.

중대형주 지수의 낙폭이 유독 컸던 배경에는 반도체 대형주의 급락이 자리 잡고 있다. 같은 기간 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 22.02%, 23.87% 하락했으며 삼성전기는 33.38% 급락했다. SK스퀘어(-21.39%), LG에너지솔루션(-13.35%) 등 다른 시가총액 상위 종목들도 큰 폭으로 떨어졌다.

외국인의 대규모 매도세도 대형주 하락을 부추겼다. 외국인은 이 기간 국내 증시에서 약 11조7780억원을 순매도했다. 반면 기관과 개인은 각각 약 5조400억원, 4조1200억원을 순매수했다.

특히 외국인 매도세는 반도체 대형주에 집중됐다. 외국인은 SK하이닉스를 5조3909억원, 삼성전자를 2조5428억원 순매도했다. 두 종목의 합산 순매도액은 7조9337억원으로 같은 기간 외국인 전체 순매도 순액의 약 67.4%에 해당한다. 삼성전기에서도 9088억원의 외국인 자금이 빠져나갔다.

개인과 기관이 저가 매수에 나섰지만, 외국인의 매도 압력을 상쇄하기에는 역부족이었다. 개인은 삼성전자와 SK하이닉스를 각각 2조585억원, 1조9097억원 순매수했으며 기관도 두 종목을 합쳐 1조6786억원 순매수했다. 그럼에도 주가 하락이 이어지면서 외국인 수급이 대형 반도체주의 주가 흐름을 좌우하는 모습이 나타났다.

이번 급락의 주요 배경으로는 미국 민주당의 중간선거 압승에 따른 AI 투자 위축 우려가 꼽힌다. 지난 3일 치러진 미국 중간선거에서 민주당이 의회 양원을 장악한 데 이어 주요 주지사 선거에서도 승리하면서 AI 데이터센터 건설에 대한 규제가 강화될 수 있다는 관측이 확산됐다.

특히 미국 내 주요 데이터센터 투자 지역인 텍사스에서 민주당 후보 지나 히노호사가 주지사에 당선된 점이 투자심리를 위축시켰다. 히노호사는 주민 보호를 위한 관련 법률이 마련될 때까지 신규 데이터센터 건설 승인을 중단하겠다는 입장을 밝힌 바 있다. 데이터센터 건설이 지연될 경우 미국 빅테크의 설비투자 속도가 둔화되고 국내 반도체 기업의 메모리 수요에도 영향을 줄 수 있다는 우려가 제기된다.

황산해 LS증권 연구원은 "미국 빅테크의 자금 조달 부담과 메모리 비용 문제에 데이터센터 인허가 규제 변수까지 더해졌다"며 "AI 공급망 비중이 높은 한국 증시에서는 반도체와 소부장, 전력기기 등에 매도세가 집중되면서 충격이 확대됐다"고 설명했다.

이경민 대신증권 연구원 역시 반도체를 비롯한 AI 밸류체인 전반의 급락이 지수 하락을 주도했다고 진단했다. 반면 제약·바이오, 화장품, 자동차 등 비AI 업종에는 순환매가 유입됐지만, 시가총액 비중이 높은 반도체 업종의 하락을 상쇄하기에는 역부족이었다고 분석했다.

다만, 미국의 정치 지형 변화가 실제 AI 투자 위축으로 이어질지는 불확실하다는 분석도 나온다. 민주당이 의회 양원을 장악했으나 대통령의 거부권을 무력화할 수 있는 의석까지 확보한 것은 아니기 때문이다.

조병현 다올투자증권 연구원은 민주당이 상원 필리버스터를 극복할 60석과 대통령 거부권을 뒤집을 양원 3분의 2 의석을 확보하지 못했다는 점을 짚었다. 이에 따라 이번 중간선거를 미국 정책의 전면적인 전환보다는 트럼프 행정부에 대한 의회의 견제 기능이 강화된 것으로 해석해야 한다고 평가했다.

시장에서는 단기적으로 외국인 수급과 AI 투자 관련 불확실성이 증시 방향성을 결정할 것으로 보고 있다. 다만, 최근 급락이 기업 실적의 구조적인 악화보다는 과도한 우려에 따른 투매 성격을 띠고 있다는 시각도 존재한다.

하장권 한화투자증권 연구원은 지난 6일 보고서에서 "민주당 Sweep은 선거 전부터 시장의 베이스 시나리오"라며 "예상된 결과가 실현됐다고 시장의 색깔이 바뀐다는 해석은 과도하다"고 밝혔다. 이어 "오히려 전날 강세였던 하이퍼스케일러까지 반도체와 함께 밀린 것은 펀더멘털보다 포지션 청산에 가까운 투매라는 방증"이라고 부연했다.