外人 반도체 투매에 무너진 코스피…美 물가·AI 실적 시험대

외국인 지난주 10.4조 순매도…삼전·하이닉스 집중 매도
美 CPI·코어위브 실적 주목…AI 투자 지속성 확인이 관건
옵션 만기·MSCI 정기 변경까지…외인 수급 개선 여부 주목

9일 서울 중구 하나은행 딜링룸 본점 전광판에 코스피 등이 표시돼 있다. 연합뉴스

지난주 급락한 국내 증시가 반등의 실마리를 찾을 수 있을지 주목된다. 미국의 10월 소비자물가지수(CPI) 발표와 인공지능(AI) 인프라 기업의 실적 공개가 예정된 가운데, 외국인 매도세 진정 여부와 AI 투자 불확실성 해소가 증시 회복의 관건이 될 전망이다.

AI 데이터센터 투자 위축 우려가 여전한 가운데 물가 지표가 금리 부담을 키우지 않고 관련 기업들이 견조한 실적과 투자 계획을 확인해준다면 반도체주를 중심으로 낙폭을 만회할 가능성이 있다. 반면 외국인 매도세가 이어지고 AI 투자 불확실성이 해소되지 않을 경우 변동성 장세가 지속될 수 있다는 전망도 나온다.

9일 한국거래소에 따르면 외국인은 지난주 유가증권시장에서 약 10조4430억 원을 순매도했다. 이 기간 외국인이 가장 많이 팔아치운 종목은 SK하이닉스로, 순매도액은 5조4219억 원에 달했다. 삼성전자도 2조1943억 원 가까이 순매도했다. 두 종목의 합산 순매도 규모만 7조5000억 원을 웃도는 수준으로, 외국인 매도세가 반도체 대형주에 집중된 모습이다.

매도세는 반도체주를 넘어 삼성·SK그룹 주요 계열사로도 번졌다. 삼성전기가 외국인 순매도 상위권에 올랐고, 삼성전자우와 삼성SDI, SK스퀘어 등도 매도 대상에 포함됐다.

외국인의 반도체주 투매는 국내 증시 전반의 급락으로 이어졌다. 지난 6일 코스피는 장중 8.78% 급락한 4911.28까지 밀리며 9개월 만에 5000선을 밑돌았다. 개장 3분 33초 만에 서킷브레이커가 발동돼 거래가 20분간 중단됐고, 거래 재개 이후에는 매도 사이드카까지 작동했다.

외국인의 매도 공세가 집중되면서 삼성전자와 SK하이닉스는 지난주 각각 16.1%, 20.2% 하락했다. 외국인 지분율도 장기 저점까지 내려앉았다. 지난 6일 기준 삼성전자의 외국인 보유율은 45.95%로 2009년 7월 이후 약 17년4개월 만에 최저치를 기록했다. SK하이닉스도 외국인 보유율이 48.27%까지 떨어지며 2021년 11월 이후 약 5년 만에 가장 낮은 수준을 기록했다.

시장 전반의 충격은 개별 종목의 신저가 행진으로도 확인됐다. 지난 2~6일 코스피·코스닥 상장사 2659곳 가운데 844곳(31.7%)이 장중 연중 최저가를 새로 썼다. 특히 급락이 집중된 6일 하루에만 720개 종목이 연중 최저가를 기록했다.

실제로 현대차와 한화에어로스페이스를 비롯해 두산에너빌리티, HD현대중공업, 포스코홀딩스 등 주요 대형주도 연중 저점을 새로 썼다. 코스닥에서는 알테오젠과 에코프로, 에코프로비엠, 레인보우로보틱스 등 시가총액 상위 종목들이 연중 최저가를 기록했다.

이번 급락의 배경에는 미국 중간선거 이후 불거진 AI 산업 정책 불확실성이 자리 잡고 있다. 민주당이 미국 상·하원 다수당을 차지하는 이른바 '블루웨이브'가 현실화하면서 데이터센터 건설과 전력 사용 등에 대한 규제가 강화될 수 있다는 우려가 확산했다. AI 산업의 성장 기대를 바탕으로 상승했던 반도체주에 데이터센터 투자 속도 둔화 가능성이 반영된 것이다.

AI 인프라 기업들의 자금조달 부담도 불안 요인으로 꼽힌다. 대규모 데이터센터 투자를 이어가는 기업들의 차입 부담과 신용 위험이 부각되면서 AI 설비투자가 기존 계획대로 진행될 수 있을지에 대한 의구심이 커졌다. 반도체 수요의 구조적 훼손보다는 투자 집행 속도와 자금조달 여력에 대한 우려가 시장을 압박하고 있다는 분석이다.

다만 지난 6일 미국 뉴욕증시에서는 주요 반도체주가 반등하며 국내 증시에도 긍정적인 신호를 보냈다. 엔비디아와 AMD, 마이크론 등 주요 반도체주가 상승했고 필라델피아 반도체지수도 4% 넘게 올랐다. 최근 급락에 따른 저가 매수세가 유입되면서 기술적 반등 가능성이 부각된 것이다.

국내 증시에서도 낙폭 과대 인식이 확산할 수 있다는 기대가 나온다. 외국인의 매도세가 진정되고 미국 반도체주의 상승 흐름이 이어진다면 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 반등을 시도할 수 있다는 관측이다. 다만 미국의 AI 정책 불확실성과 외국인 수급 부담이 여전히 남아 있어 반등의 지속성을 낙관하기는 어렵다는 지적도 나온다.

서상영 미래에셋증권 연구원은 "데이터센터 신규 인허가 지연이 기존 서버의 메모리 수요 감소를 의미하지 않는다"라며 "메모리 공급 부족과 가격 상승이라는 업황의 핵심 요인이 단기간에 훼손되지 않았다는 점에서 낙폭 과대에 따른 매수세가 유입될 것"이라고 예상했다.

이재원 유안타증권 연구원도 "현재의 급락은 실제 확인된 펀더멘털 훼손보다 미래 투자 축소 우려와 수급 불균형이 앞서 나간 투매"라며 "장중 도달했던 4900대는 12개월 후행 PBR(주가순자산비율) 기준으로도 1.2배 수준"이라고 전했다.

향후 국내 증시의 향방은 미국의 물가 흐름과 AI 관련 기업들의 실적에서 단서를 찾을 수 있을 전망이다. 특히 오는 10일 공개되는 미국 10월 CPI에 시장의 시선이 쏠린다. 물가가 예상보다 가파르게 오르면 연준의 통화완화 기대가 약해지고 성장주 전반의 밸류에이션 부담이 커질 수 있다. 반면 물가 안정세가 뚜렷해질 경우 금리 부담이 완화되면서 최근 낙폭이 컸던 반도체주에도 반등 여건이 마련될 수 있다.

AI 인프라 기업 코어위브의 3분기 실적도 주요 변수다. 실적 자체뿐 아니라 데이터센터 투자 계획과 현금흐름, 이자 비용 및 추가 자금조달 여력을 확인할 필요가 있다. AI 설비투자가 계획대로 유지되고 관련 기업의 재무 부담이 관리 가능한 수준이라는 점이 확인되면 반도체 수요 둔화 우려도 완화될 수 있다. 반면 차입 부담이나 데이터센터 가동 지연 문제가 부각되면 AI 밸류체인 전반에 추가 조정 압력이 높아질 수 있다.

오는 13일 발표되는 미국 10월 생산자물가지수(PPI)도 물가와 금리 흐름을 확인할 재료다. 물가 지표와 AI 기업 실적이 잇따라 공개되는 만큼 시장의 관심은 단순한 기술적 반등보다 AI 산업의 투자 지속성을 확인하는 데 집중될 것으로 보인다.

국내에서는 오는 12일 코스피200 월물 옵션 만기도 수급 변수로 꼽힌다. 옵션 만기를 앞두고 현물과 선물 포지션을 조정하는 과정에서 대형주를 중심으로 장중 변동성이 확대될 수 있어서다. 특히 지난주 외국인의 대규모 매도세가 이어진 만큼 현물과 선물시장에서 외국인 수급이 개선되는지가 중요하다.

개인과 기관이 외국인이 내놓은 반도체주를 대거 사들였지만, 외국인의 매도세가 진정되지 않는다면 지수 반등은 제한적일 수 있다. 반대로 외국인 매도 압력이 약해지고 미국 반도체주 상승이 이어진다면 최근 급락에 따른 저가 매수세가 유입될 여지도 있다.

서상영 연구원은 "데이터센터 규제의 실제 영향, 코어위브 및 네비우스의 신용 위험, 물가와 국채 입찰, 미국 연방준비제도 위원들의 발언에 따른 금리 변화가 시장 방향을 결정할 것"이라고 전망했다.

서 연구원은 "12일 옵션 만기와 MSCI 정기 변경에 따른 외국인 수급 변화도 중요하다"며 "특히 코스피 12개월 선행 PER(주가수익비율)이 4배를 하회하는 등 실적 대비 저평가가 심화한 만큼 AI 수요와 반도체 이익 전망이 유지되고 금리가 안정된다면 반등이 확대될 것"이라고 분석했다.