찬 바람 불던 K콘텐츠株에 온기…엔터주 반등 이어질까

KRX K콘텐츠 지수 5.71%↑…산업지수 중 상승률 2위
JYP 20%·YG 9% 급등…K팝 ETF도 동반 강세
기관·외국인 매수세 유입…내년 실적 개선 기대감 상승

각 사

국내 증시의 변동성이 확대되는 가운데, 그동안 소외됐던 K콘텐츠주가 반등에 나섰다. 특히 엔터테인먼트 업종을 중심으로 실적 개선 기대감이 살아나면서 관련 종목과 상장지수펀드(ETF)가 동반 강세를 보이고 있다. 증권가에서는 엔터주가 역사적 저평가 구간에 진입한 데다 내년 신인 아티스트 데뷔와 글로벌 공연 확대 등이 추가 상승 동력으로 작용할 수 있다는 전망이 나온다.

13일 한국거래소에 따르면 'KRX K콘텐츠' 지수는 최근 1주일(4~12일) 동안 5.71% 상승했다. 거래소가 산출하는 산업지수 17개 중 방송통신(7.96%)에 이어 두 번째로 높은 상승률이다. 반면 증권(-9.27%), 보험(-9.20%), 정보기술(-6.80%), 반도체(-4.22%) 등 주요 업종은 큰 폭으로 하락했다.

같은 기간 지수 구성 종목 가운데 엔터주의 강세가 두드러졌다. JYP Ent.는 20.59% 급등했으며 와이지엔터테인먼트도 8.96% 상승했다. 에스엠은 1.44% 올랐지만, 하이브는 0.13% 하락했다. 엔터 4개 종목의 단순평균 상승률은 7.72%로 K콘텐츠 지수 상승률을 웃돌았다.

관련 ETF 역시 강세를 나타냈다. 같은 기간 ACE KPOP포커스는 7.80% 상승했으며 KODEX K콘텐츠(5.81%), HANARO Fn K-POP＆미디어(5.25%), TIGER 미디어컨텐츠(2.00%) 등도 플러스 수익률을 기록했다. 엔터주 중심의 투자심리 개선이 관련 ETF의 가격 상승으로 이어진 모습이다.

수급에서도 기관과 외국인의 매수세가 확인됐다. KRX K콘텐츠 지수 구성 종목 19개를 기준으로 기관과 외국인은 각각 1938억원, 1697억원을 순매수했다. 반면 개인은 4661억원을 순매도했다.

최근 엔터주 반등의 직접적인 계기로는 실적 개선이 꼽힌다. JYP Ent.는 올해 3분기 연결 기준 매출액 2675억원, 영업이익 480억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 15.0%, 17.6% 증가한 수치로 매출액은 분기 기준 역대 최대치를 경신했다. 스트레이키즈의 신보 판매 확대와 글로벌 팬덤 성장에 힘입어 음반 매출이 18.2% 증가했으며, MD 매출도 46.7% 늘었다.

엔터 업종 전반의 실적 개선 흐름도 확인된다. 올해 3분기 하이브·에스엠·JYP Ent.·와이지엔터테인먼트 등 엔터 4사의 합산 매출액은 2조2410억원으로 전년 동기 대비 54.1% 증가했다. 합산 영업이익은 2855억원으로 약 3.7배 늘었다. 다만 하이브의 대규모 공연 실적이 전체 성장을 주도했고, 에스엠과 와이지엔터테인먼트의 영업이익은 감소하는 등 기업별 수익성 차이는 여전했다.

증권가에서는 올해 엔터주가 큰 폭의 조정을 겪은 만큼 밸류에이션 매력이 부각될 수 있다고 보고 있다. 메리츠증권에 따르면 올해 엔터 4사의 주가는 연초 대비 평균 45.0% 하락했다. 대형 아티스트의 활동 확대에도 정산 및 공연 제작비 부담으로 수익성이 시장 기대에 미치지 못한 데다 다른 업종으로 투자자금이 쏠린 영향이다.

내년부터는 신인 아티스트의 수익 기여 확대와 공연·MD 사업 성장에 힘입어 이익 개선이 본격화될 것으로 전망된다. 메리츠증권은 2027년 엔터 4사의 합산 영업이익을 9064억원으로 추정했다. 올해 대비 32.9% 증가한 규모다. 특히 저연차 아티스트의 공연 매출이 에스엠 31.8%, JYP Ent. 37.3%, 와이지엔터테인먼트 43.0% 증가할 것으로 예상했다.

KB증권 역시 글로벌 음원 스트리밍 시장의 구조적 성장과 현지화 그룹 확대를 엔터 업종의 중장기 성장 동력으로 제시했다. 기존 대형 아티스트에 대한 의존도를 낮추고 해외 현지 팬덤을 확보하는 전략이 새로운 수익 창출 기회로 이어질 수 있다는 분석이다.

하나증권도 엔터 업종이 역사적 저평가 구간에 진입했다고 진단했다. 이기훈 하나증권 연구위원은 "2027년에는 상반기 내 4대 기획사가 각각의 신인 남자 아이돌 데뷔를 앞두고 있다"며 "2028년에는 세븐틴의 완전체 컴백으로 산업의 재차 사상 최대 이익을 전망한다"고 밝혔다.

다만, 최근 반등이 본격적인 추세 전환으로 이어질지는 지켜봐야 한다는 시각도 있다. 대형 아티스트의 활동 일정에 따른 실적 변동성이 여전히 크고, 공연 제작비와 신규 IP 투자 부담이 수익성 개선을 제약할 수 있기 때문이다. 특히 일부 기업에 실적 성장이 집중되고 있는 만큼 신인 아티스트의 흥행 성과와 공연·MD 사업의 이익 기여 확대 여부가 향후 주가 흐름을 좌우할 전망이다.

김민영 메리츠증권 연구원은 "2027년에는 신인 IP 데뷔와 대형 IP의 활동 재개 및 지속에 저연차 IP의 공연·MD 이익 기여 확대가 더해질 전망"이라며 "2027~2028년 저연차 IP의 이익 레버리지가 본격화되며 실적 성장과 밸류에이션 회복이 기대된다"고 분석했다.