삼전 19만원·하닉 90만원까지?…전문가가 꼽은 추가 매수 시점

삼성전자와 SK하이닉스 주가가 약세를 보이는 가운데, 보유 주식을 서둘러 처분하기보다 현금을 확보하고 추가 매수 시점을 기다려야 한다는 조언이 나왔다.

박세익 체슬리 투자자문 대표는 지난 1일 유튜브 채널 '부읽남TV'에 출연해 최근 주가 상황에 따른 투자 대응 방향을 제시했다.

박 대표는 최근 외국인 투자자의 국내 주식 순매도 물량 중 상당 부분이 반도체주에 몰렸다며 "외국인들이 오랜 경험을 통해 반도체 기업의 이익이 사상 최대로 나온다 할 때 (주식을) 팔고, (시장이) 비관적일 때 들어올 것"이라고 말했다. 이어 "그분들은 싸게 사고 싶은거다. 비싸면 팔아버린다"라고 했다.

박 대표는 추가 하락 가능성을 판단할 지표로는 주가순자산비율(PBR)을 꼽았다. 삼성전자의 올해 주당순자산(BPS)을 약 11만원, 주가를 37만원으로 가정하면 PBR은 약 3.4배다. SK하이닉스도 올해 BPS를 약 50만원, 주가를 300만원으로 가정할 때 PBR이 약 6배다. 박 대표는 과거 PBR이 각각 1.1~2.1배, 0.9~1.6배 수준이었다며, 주가에 이미 높은 기대감이 반영돼 있다고 설명했다.

내년 예상 BPS에 과거 저점 수준의 PBR을 적용하면 삼성전자는 약 19만원, SK하이닉스는 약 90만원까지 하락할 수 있다고 봤다. 삼성전자는 BPS 17만원에 PBR 1.1배를, SK하이닉스는 BPS 100만원에 PBR 0.9배를 적용한 수치다. 다만 이는 확정적인 목표주가가 아닌 특정 조건을 가정한 하방 시나리오다.

◆"당장 추가 매수보다 현금 확보하며 기다려야"

박 대표는 주가가 하락할 때마다 손절한 뒤 더 낮은 가격에 재매수하는 전략은 신중해야 한다고 말했다. 주가가 120만원일 때도 매수를 두려워하는 투자자가 90만원까지 떨어졌을 때 과감하게 매수하기는 더 어려울 수 있다는 이유에서다.

박 대표는 과거 SK하이닉스가 적자를 기록한 시기에도 주가가 상승한 적이 있다며 반도체 업종의 실적과 주가가 반드시 같은 방향으로 움직이지는 않는다고 말했다. 그는 "반도체는 수요가 줄지 않기 때문에 3, 4년마다 전고점을 다시 돌파한다"며 "공급에 의해 가격이 올랐다 내렸다 하면서 반도체 가격과 주가가 왔다갔다 하기 때문에 3, 4년 지나면 삼성전자와 SK하이닉스도 다 고점을 돌파할 것"이라고 했다.

그러면서 박 대표는 당장 추가 매수를 하기보다 현금을 확보하며 매수 시점을 기다리는 전략을 제안했다. 반도체 주가가 하락세인 동안 조선·방산·원전·피부미용·엔터테인먼트 등 다른 업종이나 코스피200·코스닥150 등 지수에 투자해 수익을 추구하고, 이후 2027년 하반기쯤 반도체주 추가 매수를 검토하는 것이다.

반도체 업황의 변수로 중국 메모리 업체들의 생산능력 확대와 네오클라우드 기업의 자금 조달 문제가 지목됐다. 박 대표는 중국의 창신메모리테크놀로지(CXMT)와 양쯔메모리테크놀로지(YMTC) 등이 생산을 늘리면 범용 메모리 시장의 공급 부담이 커질 수 있고, 네오클라우드 기업들의 투자에 어려움을 겪을 경우 인공지능(AI) 인프라 투자도 영향을 줄 수 있다고 설명했다.

다만 박 대표는 범용 메모리와 고대역폭메모리(HBM) 시장은 구분해서 봐야 한다고 했다. 그는 범용 메모리의 경우 수요 둔화와 공급 확대 우려가 있지만, HBM 등 특수 메모리는 빅테크 기업들의 AI 인프라 투자로 2028~2029년까지 공급 부족이 이어질 수 있다고 봤다. 이어 장기공급계약(LTA)이 확대되면 메모리 기업들의 실적 변동성도 낮아질 수 있다고 분석했다.

박 대표는 "우리가 HBM 이야기를 할 때 스페셜티라고 하는데 미국과 중국의 빅테크 기업들이 여기에 계속 공격적인 투자를 하기 때문에 계속 공급 부족이 있을 수 있다"며 "HBM 쪽에서만 가격이 안정적으로 유지돼도 반도체 사이클에 대한 노이즈는 줄어들 것"이라고 말했다.

◆외국인 매수 시점은 언제…"실적 쇼크·시장 비관론 확산 때 주목"

박 대표는 실적 쇼크로 시장의 비관론이 짙어질 때 외국인 투자자들이 반도체주 매수에 나설 수 있다고 전망했다. 그는 삼성전자 주가가 약 21만원, SK하이닉스가 90만~120만원 수준으로 내려오면 외국인의 매집이 나타날 가능성이 있다고 했다.

삼성전자의 경우 내년 말 BPS를 17만원으로 예상하고, 과거 저점 수준인 PBR 1.1배를 적용하면 주가는 약 18만7000원으로 계산된다. 이를 토대로 박 대표는 약 19만원을 잠재적인 하방 수준으로 제시했다. SK하이닉스는 내년 BPS 추정치 100만원에 PBR 0.9배를 적용해 약 90만원을 하방 시나리오로 제시했다.

그는 반도체 주가 추가 하락에 대비해 지금 보유 현금을 한꺼번에 투입하기보다 향후 추가 매수 자금을 남겨둬야 한다고 조언했다. 그러면서 추가 매수 시점으로 2027년 하반기를 제시하며, 증권사들의 목표주가 하향과 실적 쇼크, 투자심리 악화가 겹치는 시점을 살펴야 한다고 했다.