[좋은기업 부실기업을 보는 눈] 경쟁사 위기가 대박찬스 '10루타'를 터뜨려라

일본 대지진이 일어난 지 한 달 이상 지났다. 이웃나라의 생각하기도 싫은 끔직한 모습에 다들 가슴 아파하고 안타까운 심정이다. 아이러니하게도 시장에는 이렇게 큰 사건이 터졌을 때 기회가 온다. 남의 불행을 좋아라 할 수는 없지만 위기가 오면 기회는 있다. 어떤 위기나 변화가 실적에 가장 큰 영향을 미칠까.

기회를 불러오는 가장 큰 변화는 '경쟁구도가 무너질 때'이다. 기업은 경쟁을 하고, 이에 따라 기술개발을 멈출 수가 없다. 그런데 팽팽히 맞서고 있던 경쟁업체가 무너지면 살아남은 기업의 시장점유율은 높아지고 단기간 실적에 큰 변화가 생긴다. 이때 피터 린치가 말하는 '10루타 종목'이 나온다.

적절한 사례가 롯데칠성의 경우다. 10년 전 롯데칠성은 반기실적이 큰 폭으로 늘어났다. 반기실적이 당시 1년 전 연간 실적의 2배 정도 좋아졌으니 실로 엄청난 변화였다. 연간으로 환산했을 때 1년 6개월 동안 번 이익으로 이 회사를 통째로 살 만큼 놀라운 실적이었다. 실적변화의 가장 큰 요인은 외환위기를 이겨내지 못한 경쟁 회사의 부도였다. 그 후 롯데칠성의 주가는 몇 년에 걸쳐서 10배 상승했다.

또 다른 예는 사조산업에서 찾을 수 있다. 2007년 5월 사조산업은 오양수산(현 사조오양)의 지분을 인수한다. 수산물 시장에서 경쟁하던 두 기업은 한쪽이 다른 한쪽을 인수하면서 경쟁사가 없어졌다. 경쟁구도는 깨지고 단기간에 큰 폭의 실적변화가 예상되면서 주가는 요동친다. 거기에 지분 싸움으로 번지는 양상을 띠면서 주가는 몇 달만에 10배 상승한다.

주가는 실적을 따라간다. 6개월 후 혹은 1년 후의 예상 실적에 따라 오르락내리락하면서 천천히 움직이는 게 보통이다. 6개월 후의 꿈을 먹고 산다고 할까. 그 예상 실적을 알기 위해 투자할 회사도 방문하고 사업보고서를 끼고 산다.

그런데 6개월 후 급격한 실적변화가 예상된다면? 상황이 달라진다. 주가는 우리가 생각하는 것 이상으로 대폭발을 한다. 이유는 간단하다. 실적 예측이 불가하니 시세 예측도 불가능할 수밖에.

몇 년 전 금융위기 이후 최근까지의 주가흐름을 보면 자동차 업종의 상승이 눈부시다. 기술력과 선제적인 해외진출 등 여러 요인들이 있겠지만 주가상승의 일등공신은 그 동안 경쟁관계를 유지해오다가 금융위기를 거치면서 무너져버린 해외 경쟁회사들의 부진이다.

기업은 경쟁을 피할 수 없다. 팽팽한 경쟁구도가 유지되는 한 '10루타'는커녕 급격한 실적변화는 힘들다. 그러나 경쟁의 한 축이 무너지면 우리는 시장에서 상상을 초월하는 쓰나미를 볼 수 있다.

이우현(동부증권DHP 금융자산관리사) Lwh803@gmail.com