기업 영업이익·매출액 등 "도입이후 지표 뒷걸음"

'보약인 줄 알았던 스톡옵션이 오히려 독약?'임직원에 대한 보상과 주가관리차원에서 스톡옵션 도입기업이 늘고 있으나 해당 기업들의 스톡옵션 실시 후 실적이 도입전보다 나빠진 것으로 나타났다.

LG경제연구원이 97년 스톡옵션 제도가 도입된 후 99년 6월말까지 이 제도를 도입한 기업중 24개 비금융 상장사들을 대상으로 제도도입전과 후의 경영실적을 분석한 결과 이자보상배율(현금흐름/금융비용), 매출액 영업이익률, 매출액 증가율 등 3개 경영지표가 오히려 악화됐다.

분석결과 도입전(97년)의 경우 분석대상 기업의 평균 이자보상배율(안정성지표)은 2.6배, 매출액 영업이익률은 19%, 매출액 증가율은 21%였다.

같은 기간 407개 비금융 상장사들의 평균 이자보상배율은 2배, 매출액 영업이익률은 10%, 매출액 증가율은 15%로 분석대상 기업들은 평균수준보다 우수한 경영지표를 가진 기업들이었다.

그러나 스톡옵션제를 도입한 기업들의 제도도입후(99년)의 경영지표는 평균 이자보상배율 1.0배, 매출액 증가율과 매출액 이익증가율은 각각 10%씩으로 악화됐다.같은 기간 상장기업 평균 이자보상배율은 1.6배, 매출액 영업이익률은 11%, 매출액 증가율은 10%로 스톡옵션 기업들은 도입전보다 경영지표가 악화된 것은 물론 상장사 평균에도 미치지 못했다.

주가면에서도 스톡옵셥의 도입은 긍정적 영향을 미치지 못한 것으로 나타났다. 제도도입후 월평균 주식수익률은 7%로 같은 기간 종합주가지수 상승률 3%를 앞서기는 했으나 지수대비 초과수익률이 9%에서 4%로 감소했다.