수장 바뀐 KT 조직 개편 본격화…대규모 구조조정 우려도

김영섭 대표, 조직 슬림화 예고…이익 급감·배당금 감축 가능성
"3개월간 주가 반등 탄력 적을 듯"

KT 사옥.

증권가에서 경영진이 바뀐 KT에 대한 기대감을 드러내면서도 우려 섞인 평가가 나왔다. CEO 공백 리스크가 사라졌으나, 조직 개편이 본격화하면서 구조조정을 실시할 경우 영업비용이 증가해 악재로 작용할 가능성이 크기 때문이다.

6일 하나증권은 KT 관련 보고서를 통해 "김영섭 대표 취임 이후 조직 개편이 본격화되는 양상"이라며 "조직 슬림화·통폐합 속에 희망퇴직이 실시된다면 올해 초부터 우려했던 KT 이익 급감 및 배당 감축 가능성이 현실화할 가능성을 염두에 둬야 한다"고 밝혔다.

김홍식 하나증권 연구원은 희망퇴직이 실시되면 최소 5천억원에서 최대 1조5천억원이 당기 비용으로 처리될 것이며 아마도 올해 4분기에 반영할 공산이 커 보인다고 내다봤다.

김 연구원은 "향후 3개월간은 탄력적인 주가 반등을 나타낼 가능성이 작고, 대규모 명예퇴직 등 잠재 리스크가 부각될 시 일시적으로 주가 급락 가능성도 존재한다는 점에서 연말까지 보수적인 투자 자세를 견지할 것을 권한다"며 "KT가 지난해와 동일하게 배당금을 지급한다고 해도 3만3천원이면 기대배당수익률이 5.9%에 불과해 역사적으로 볼 때 높다고 보기 어렵다"고 밝혔다.

실제로 KT는 지난 2014년 대규모 명예퇴직을 실시하면서 일회성 인건비 1조2천억원을 영업비용으로 반영했다. 이로 인해 같은 해 KT는 명예퇴직금 지급에 따른 대규모 적자로 배당금을 지급하지 못했다.

또 "자사주 소각으로 매년 2∼3%씩의 주당배당금(DPS) 성장이 유력한 SKT와 달리 KT는 DPS 성장이 불확실한데도 기대배당수익률은 SKT 대비 1%포인트나 낮은 5.9%"라며 "역사적으로 볼 때는 상단이지만 시중금리, 이동전화 서비스매출액 성장률을 고려하면 높다고 보기도 어렵다"고 지적했다.