iM증권 "삼성전자 4분기 실적 하향 조정…반등 제한 가능성"

서울 서초구 삼성전자 서초사옥. 연합뉴스

삼성전자 4분기 실적에 대한 증권가의 눈높이가 낮아지고 있다. 반도체는 물론 IT기기 수요가 주춤해지면서 성장 폭이 제한될 수 있다는 분석이 나온다.

iM증권은 삼성전자의 4분기 영업이익 전망치를 기존 9조9천억원에서 8조3천억원으로 낮추고 목표주가도 7만2천원에서 7만1천원으로 하향 조정했다고 24일 밝혔다.

송명섭 iM증권 연구원은 "4분기 메모리 반도체 시장은 PC, 모바일 부문의 과잉 재고가 여전해 출하량을 늘리기 위해서는 추가 가격 인하가 필요한 상황"이라며 "삼성전자 메모리 반도체 부문의 4분기 출하량 또는 혼합평균판매단가(ASP)가 기존 시장 예상치를 하회할 가능성이 큰 것으로 판단된다"고 했다.

이어 "4분기에는 사기 진작 차원에서 직원들에 대한 상여금 지급 규모가 예상보다 클 것으로 보인다"며 "시스템LSI 부문에서도 가동률 개선이 기대에 미치지 못함에 따라 적자 폭 축소 규모가 그렇게 크지 않을 것으로 전망된다"고 설명했다.

또 내년 실적 전망치도 하향 조정될 가능성이 클 것으로 내다봤다.

송 연구원은 "최근에 시작된 스마트폰, PC의 과잉 재고 축소가 내년 말까지 지속될 가능성이 크고, 레거시 메모리 반도체 재고 역시 매우 높은 수준임을 감안하면 반도체 가격 하락이 조금 더 이어질 것으로 보인다"며 "(이 같은 전망이) 주가에 상당히 반영돼 왔으나, 실적 컨센서스 하향에 따른 주당 가치의 하락이 향후 삼성전자 주가의 본격적인 반등을 제한할 가능성이 있는 것으로 판단된다"고 지적했다.

그러면서 "반도체 하락 사이클이 이제 막 시작됐고 실적 컨센서스가 하향 조정될 가능성이 크다"며 "본격적인 주가 상승에는 조금 더 시간이 필요할 것으로 판단된다"고 덧붙였다.