[새해 경제기상도]주식·부동산·소비자 경제

2025년 코스피 추이.12월 26일 기준

2025년 대한민국 경제는 다사다난했다. 일 년 내내 원·달러 환율이 고공행진을 하며 원화 값이 급락하는 와중에도, 코스피는 역사적 최고치를 갈아치우며 질주했다. 환율 상승과 주가 상승이 동행하는 기현상이 나타났다. 시중에 원화가 넘쳐나니 돈의 값어치가 떨어지고, 실물 자산인 주식의 가격은 유동성의 힘을 빌려 천정부지로 치솟았다.

2026년에도 이러한 증시 상승세가 이어질 수 있을지에 대해 전망해 보자면, 새로운 레벨로 이동할 수 있다고 본다.

◆2026년 한국 주식시장, 새로운 레벨로 이동

2026년 한국 주식시장은 구조적 상승 국면에 진입할 가능성이 높다. 전문가들은 코스피 지수가 4,500포인트를 넘어 최대 5,000포인트까지 상승할 수 있다고 전망한다. 가장 큰 배경은 글로벌 금리 인하다. 미국의 기준금리가 인하되면 한국도 이를 따라 기준금리를 인하할 수밖에 없으며, 이는 주식시장에 강력한 상승 동력으로 작용한다.

◆금리 인하와 주식의 상관관계

금리와 주가의 상관계수는 약 -0.77로 매우 높다. 은행 이자가 내려가면 자금은 예금에서 주식시장으로 이동한다. 낮은 금리는 기업들의 자금 조달 비용을 줄여 투자 확대를 유도하고, 이는 실적 개선과 주가 상승으로 이어진다. 2026년 한국 기준금리가 2.0% 수준까지 인하될 경우, 주식시장은 한 단계 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있다.

◆시가총액으로 본 한국과 미국의 격차

2026년 한국 전체 주식시장의 시가총액은 약 3,000조 원 수준으로 예상된다. 삼성전자는 700조 원, SK하이닉스는 400조 원을 넘어설 가능성이 높다. 그러나 미국과의 격차는 여전히 크다. 미국 시가총액 1위 기업인 엔비디아는 약 7,000조 원으로 삼성전자의 10배에 달한다. 글로벌 시가총액 비중에서도 미국은 약 60%, 한국은 1.5% 수준에 불과하다.

◆글로벌 시가총액 비중에 맞춘 투자 전략

이러한 구조를 고려할 때 개인과 기관 투자자 모두 글로벌 분산투자가 필수다. 글로벌 시가총액 비중에 맞춰 미국 주식 90%, 한국 주식 10% 비율로 투자하는 전략은 매우 합리적이다. 실제로 국민연금은 총 자산 약 1,300조 원 중 600조 원가량을 해외 주식에, 약 300조 원을 국내 주식에 투자하고 있으며, 향후 해외 투자 비중을 더욱 확대할 계획이다.

◆ 해외 연기금이 보여주는 방향

캐나다 연금은 전체 자산의 85%를 해외에 투자하고, 자국 주식에는 15%만 투자한다. 이는 글로벌 분산투자가 장기 수익률과 안정성을 동시에 높인다는 점을 보여준다. 한국 역시 자본시장을 육성하되, 글로벌 자산 배분 전략을 병행해야 한다. 정부는 주식시장을 단기 투기장이 아닌 장기 투자 시장으로 육성해야 한다.

부동산 시장은 전망이 여전히 좋지 않다. 메말라버린 공급 속 2025년의 기록적인 상승세가 멈출 수 있을 것이란 기대감은 크지 않다.

◆2026년 부동산 시장, 상승 확률 90%

2026년 한국 부동산 시장은 90% 확률로 상승할 가능성이 높다. 가장 큰 이유는 구조적인 주택 공급 부족이다. 한국의 1인 가구 비중은 현재 42%에서 빠르게 증가해 50%에 육박할 전망이다. 가구 수는 늘어나는데 주택 공급은 이를 따라가지 못하고 있다.

인구는 줄어도 주택 수요는 늘어난다. 2026년 한국 출생아 수는 약 25만 명으로 1971년 105만 명과 비교하면 80% 이상 감소했다. 그러나 평균 수명은 90세에 근접하고 있으며, 외국인 유입이 주택 수요를 떠받치고 있다. 현재 한국에 거주하는 외국인은 약 275만 명이며, 매년 30만 명 안팎이 추가로 유입되고 있다. 이는 대구 인구 250만 명 보다 많은 규모다.

◆ 외국인 유입과 수도권 주택 부족

학자들은 한국의 적정 인구 유지를 위해 전체 인구의 15%인 약 750만 명의 외국인 유입이 필요하다고 본다. 독일은 전체 인구의 20%, 프랑스는 15%가 외국인이다. 외국인 대부분이 수도권에 거주하면서 서울과 수도권 주택 수요는 구조적으로 증가하고 있다.

주택 공급 측면에서 상황은 더 심각하다. 서울의 입주 물량은 2026년 약 1만3천 세대, 2027년 1만2천 세대, 2028년 8천 세대로 급감할 전망이다. 과거 연간 최대 8만 세대가 공급됐던 것과 비교하면 극심한 공급 절벽이다. 이로 인해 2026년에도 서울과 수도권 주택 가격 상승 가능성은 매우 높다.

◆ 주택 공급 확대가 유일한 해법

아파트는 공급 탄력성이 매우 낮은 재화다. 기획부터 입주까지 평균 5~15년이 소요된다. 정부는 단기 규제가 아니라 중장기 공급 확대 로드맵을 지속적으로 제시해야 한다. 그린벨트를 포함해 주택 건설이 가능한 지역에는 과감하게 아파트 공급을 늘려야 한다.

재건축은 평균 15년 정도 걸린다. 서울 재건축 후보가 400여곳이다. 정부는 공급확대를 추구하고 규제를 완화해야 한다.

〈소비자 경제〉

◆ 2026년 소비자 경제와 물가 전망

2026년 소비자 물가는 약 2.5% 수준으로 전망된다. 트럼프 대통령의 대미 관세 정책(15%)으로 인해 한국 수출 환경은 쉽지 않다. 그럼에도 불구하고 반도체와 자동차는 여전히 한국 경제를 지탱하는 핵심 산업이다.

◆ AI와 4차 산업혁명의 지속

2026년에도 인공지능(AI)과 반도체를 중심으로 한 4차 산업혁명은 계속된다. 정부가 추진하는 핵심 산업 정책은 이른바 'ABCDEF' 전략이다. 인공지능(AI), 바이오(Bio), 콘텐츠(Content), 방위산업(Defense industry)과 반도체, 에너지(Energy), 제조업(Factory)을 의미한다. 한국 기업들은 이 정책 방향과 코드를 맞추는 것이 생존 전략이다.

◆ 중소기업의 생존 전략: 구독경제·온라인 쇼핑·정부조달

한국 중소기업은 구조적 위기를 기회로 바꿔야 한다. 첫째는 구독경제다. 구독경제는 매월 안정적인 매출을 확보할 수 있는 구조다. 둘째는 온라인 산업이다. 현재 전체 소매시장 600조 원 중 52%가 온라인 쇼핑이며, 향후 최대 80%까지 확대될 것으로 전망된다. 셋째는 정부조달이다. 정부조달 시장의 90%는 중소기업 몫이다. 안정적인 정부조달 수주는 기업 생존의 안전판이 된다.

◆ 2026년을 준비하는 전략

2026년 한국 경제는 위기와 기회가 공존한다. 주식과 부동산은 구조적 상승 요인을 갖고 있으며, 소비자 경제는 완만한 회복 국면에 들어설 가능성이 크다. 결국 중요한 것은 방향이다. 정부 정책, 글로벌 흐름, 산업 구조 변화에 맞춰 전략적으로 대응하는 기업과 개인만이 살아남는다. 2026년은 선택의 해가 될 것이다.

김대종 세종대 경영학부 교수