[사설] 삼전·닉스 주주환원 정책, '코리아 디스카운트' 넘어설 기회 될까

극단적인 변동성을 보이던 국내 증시가 오랜만에 호재(好材)를 맞이했다. SK하이닉스가 상장사 역사상 최대 규모인 40조원(발행주식의 약 3.3%)의 자사주 취득 후 전량 소각 계획을 19일 공시한 덕분이다. 이에 전날 매도 사이드카가 발동되며 하락했던 코스피는 20일 불과 하루 만에 매수 사이드카를 울리는 대반전을 보였다. 여기에는 삼성전자 역시 사상 최대 규모인 100조원대 주주환원 정책을 확정할 예정이라는 소식까지 더해져 상승 여력을 키웠다.

SK하이닉스의 이번 결정은 단기적인 주가 부양을 넘어 성장 투자와 주주환원의 조화, 자본 배분의 효율화라는 측면에서 새로운 이정표(里程標)라고 할 만하다. SK하이닉스는 잉여현금흐름(FCF) 환원 기준을 종전 '50% 범위 내'에서 '50% 이상'으로 전격 상향하며, 69조원에 달하는 순현금 창출력과 AI 메모리 투자 여력을 바탕으로 주주가치를 극대화하겠다는 의지를 명확히 밝혔다. 삼성전자 또한 금산법 등 지배구조 관리를 고려해 FCF 50% 기반의 파격적인 현금배당 카드를 검토하는 등, 기업별 맞춤형 자본 재배치 전략을 가동하고 있다. 이는 기업 가치를 주주들과 본질적으로 공유하겠다는 의지로, 거시적 악재로 작용하고 있는 미국 장기 국채금리 변동성 파고를 넘어 우리 증시의 체력 자체를 한 단계 올릴 것으로 기대한다.

이 같은 대규모 환원책 발표는 그간 한국 증시를 만성적으로 짓눌러 온 '코리아 디스카운트'를 해소할 주주 친화 정책의 시작점이라 할 수 있을 것이다. 그동안 한국 증시는 낮은 주주환원뿐만 아니라 과도한 현금 보유, 복잡한 지배구조, 그리고 미흡한 자본효율성 등 여러 가지 요인에 짓눌려 다른 국가에 비해 저평가된 상태에 머물러 있었다. 이제 관건은 기업이 벌어들인 현금을 바탕으로 얼마나 미래 성장 동력을 창출하는 선순환 구조를 구축해 내는가다. 정부와 금융당국 역시 이러한 기업들의 자발적 가치 제고 노력이 한국 자본시장의 구조적 체질 변화로 정착할 수 있도록 제도적 지원을 아끼지 않아야 할 때다.