'구조화 금융' 발 넓히는 신한證…'백기사 IB'로 존재감 확대

FI 엑시트·경영권 방어 수요 겨냥…'IB종합금융부' 신설
더존비즈온·교보생명 등 딜 주관…맞춤형 솔루션 확대
특수상황 딜 시장 공략 본격화…중복상장 규제 등에 수요↑

신한투자증권

신한투자증권이 대주주의 경영권 방어와 재무적투자자(FI) 엑시트 수요를 겨냥한 구조화 금융 사업 확대에 속도를 내고 있다. 단순 자금 조달을 넘어 기업 오너들과의 장기적 연결고리를 구축할 수 있는 데다 향후 인수합병(M＆A)·자본시장(ECM·DCM) 업무로의 확장 가능성도 큰 만큼 증권사 IB(기업금융) 경쟁력을 좌우할 핵심 사업으로 부상하는 모습이다.

19일 금융투자업계에 따르면 신한투자증권은 최근 '경영권 안정 구조화 금융' 시장 내 존재감을 빠르게 키우고 있다. 구조화 금융은 특정 자산이나 미래 현금흐름을 기반으로 맞춤형 자금 조달 구조를 설계하는 기법이다. 최근에는 대주주의 경영권 방어와 FI의 투자금 회수를 지원하는 방향으로 진화하며 새로운 IB 먹거리로 떠오르고 있다.

신한투자증권은 관련 사업 확대를 위해 올해 초 구조화 금융과 특수상황 딜 등을 전담하는 'IB종합금융부'를 신설했다. 해당 조직은 정근수 CIB총괄사장 직속으로 편제됐으며 발행어음 담당 부서인 종합금융운용부와 함께 모험자본 공급과 생산적 금융 확대를 위한 핵심 조직 역할을 맡고 있다. 회사 측은 AI(인공지능)·반도체·헬스케어·친환경 에너지 등 신성장 산업 중심의 기업금융 솔루션 제공에 집중하겠다는 방침이다.

부서장은 이병구 상무가 맡았다. 이 상무는 한국외국어대학교 경제학과를 졸업한 뒤 신한투자증권 구조화금융부와 기업금융센터에서 디렉팅 매니저(Directing Manager)를 역임했으며 현재 IB종합금융부 디렉팅 매니저를 맡고 있다. 업계에서는 공개매수와 자사주 활용 구조화 딜, 오버행 해소, 경영권 안정 거래 등 다양한 특수상황 딜을 수행해 온 인물로 평가된다.

IB종합금융부의 핵심 고객 중 하나는 사모펀드(PEF) 등 FI로부터 대규모 투자를 유치한 기업 최대주주들이다. 통상 FI들은 일정 기간 이후 보유 지분에 대한 풋옵션(매수청구권)을 행사하며 투자금 회수에 나서는데, 최대주주 입장에서는 이를 직접 받아줄 현금 여력이 부족한 경우가 많다. 이 과정에서 증권사들은 SPC(특수목적법인)를 활용해 자금을 조달하고 FI 지분을 인수하는 방식으로 대주주의 경영권 안정과 시간 확보를 지원한다. 업계에서는 이를 두고 '구조화된 주식담보 대출' 성격의 금융으로 평가하기도 한다.

업계에서는 이 같은 구조화 금융이 단순 대출이나 자금 중개를 넘어 증권사의 종합 IB 역량을 보여주는 분야라고 평가된다. 대주단 구성과 투자자 모집, 회수 구조 설계, 리스크 분산 등 복합 금융 역량이 요구되기 때문이다. 특히 경영권 분쟁이나 오버행(잠재 매도 물량) 우려가 얽힌 특수상황(Special Situation·SS) 딜의 경우 오너와의 신뢰 관계와 딜 수행 경험이 핵심 경쟁력으로 꼽힌다.

특히 신한투자증권에서는 기업금융·구조화금융·M＆A 전문가들이 협업해 기업별 상황에 맞는 맞춤형 솔루션을 제공하는 '솔루션형 IB' 전략 강화에 집중하고 있는 것으로 전해졌다. 단순 자금 공급을 넘어 기업 성장 과정 전반에 관여하는 금융 파트너 역할을 강화하겠다는 것이다.

대표 사례로는 더존비즈온 거래가 꼽힌다. 신한투자증권의 SPC '신한밸류업제일차 주식회사'는 지난해 4월 베인캐피탈이 보유한 더존비즈온 지분 관련 풋옵션 행사 과정에서 블록딜 방식으로 주식을 인수하며 김용우 회장의 경영권 안정에 힘을 보탰다. 해당 거래에서 신한투자증권은 금융주관사로 참여해 자체 투자금과 외부 투자자 모집으로 총 3130억원 규모의 자금을 조달했다.

교보생명 사례 역시 대표적인 경영권 구조화 금융 딜로 거론된다. 신한투자증권은 지난해 교보생명과 FI 간 풋옵션 분쟁이 발생하자 한국투자증권과 SPC를 설립해 싱가포르투자청(GIC)의 지분 4.5%를 매입했다. 당시 신창재 교보생명 회장은 해당 지분 전량을 담보로 제공하고 SPC를 통해 인수 자금을 조달하는 방식으로 우호 지분 확보에 나섰다.

IB종합금융부 신설 이후에는 CIB2그룹과 협업해 ESS(에너지저장장치)·반도체 산업 관련 EMS(전자제품 생산) 업체인 서진시스템의 경영권 안정화·기업가치 제고를 위한 딜도 주관하고 있다. 신한투자증권은 중장기적으로 서진시스템의 지배구조 자문과 포괄적 자금 조달 업무를 수행하며 금융 파트너 역할을 맡을 계획이다.

업계에서는 향후 구조화 금융 수요가 더욱 확대될 것으로 보고 있다. 최근 중복상장 규제 강화와 IPO(기업공개) 시장 둔화로 FI들의 엑시트 전략이 제한되면서 대주주와 FI 간 지분 매입 협상 수요가 늘고 있어서다. 인수합병(M＆A) 시장에서도 전략적 투자자(SI) 중심의 거래가 확대되며 맞춤형 자금 조달 수요 역시 증가하는 추세다.

업계 관계자는 "최근 구조화 금융은 단순 부동산 PF(프로젝트파이낸싱)를 넘어 오너 지배력 안정과 FI 엑시트 문제를 해결하는 방향으로 빠르게 진화하고 있다"며 "대형 증권사들을 중심으로 '회장님 금융' 시장 선점 경쟁도 본격화하는 분위기"라고 말했다.